華為雲Stack發布六大運營商場景化解決方案，助力運營商提效增收，推動數字普惠

网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利

发布时间：2025-07-05 07:55:01编辑：結黨營私網浏览（15）

文｜胡玉瑋 馮天澤⠥‘褹‹瀚

市場總量方麵：貨幣政策操作路徑可能呈現降準優先於降息的“兩步走”模式；人民銀行將建立常態化製度安排為資本市場注入更可持續的流動性支持；製定修訂長期資金長周期考核政策文件，增強資本市場的穩定性與韌性。科技方麵，將設立國家創業投資引導基金，預計將吸引帶動地方和社會資本近1萬億元；優化科技創新和技術改造再貸款，提高額度，降低利率；推出債券市場“科技板”，促進長期投資與研發投入，避免“短債長投”的期限錯配風險。消費方麵，提振消費專項行動方案即將出台，可能從增收減負、減少消費限製、優化消費環境等方麵發力，以舊換新和服務消費是重要抓手；新增對重點領域的個人消費貸款和民生服務領域經營主體貸款進行財政貼息。



3月6日，全國人大召開經濟主題記者會，發改委主任鄭柵潔、商務部部長王文濤、財政部部長藍佛安、央行行長潘功勝、證監會主席吳清出席並回答記者提問。發改委表示，今年實現5%左右的目標有基礎、有支撐、有保障，提振消費專項行動方案將很快發布實施。國家正在推動設立“航母級”的國家創業投資引導基金。聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能等前沿領域；生物製造、具身智能、6G等，也均在投資領域之內。國家創業投資引導基金存續期達20年，將吸引帶動地方、社會資本近1萬億元。商務部表示，2025年要把擴消費和惠民生結合起來，統籌商品消費和服務消費，推出更多務實管用舉措。其中，以舊換新“加力擴圍、惠民升級”，擴大“換新”補貼的品類範圍。2025年穩外貿將根據需要及時出台新的支持政策。將從“政策加力、拓展增量、幫扶企業”三方麵下功夫，全力以赴穩外貿。財政部表示，更加積極的財政政策體現了宏觀調控針對性和前瞻性，可以理解為“持續用力、更加給力”；為應對內外部可能出現的不確定性因素，中央財政預留了充足的儲備工具和政策空間。央行表示，今年將根據國內外經濟金融形勢和金融市場情況，擇機降準降息，存款準備金率還有下行空間；與證監會探索常態化的製度安排，支持資本市場發展。將會同證監會等部門，創新推出債券市場的科技板。證監會表示，將加快推進新一輪資本市場改革開放，不斷築牢股市健康發展根基。一是要進一步增強多層次市場的包容性。二是要進一步增強投融資發展的協同性。三是進一步增強監管執法的有效性。四要進一步增強市場基礎製度的適配性。逐項打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點，多渠道增強戰略性力量儲備。



3月6日，十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會，五部委的主要負責人透露了多項即將出台的政策舉措，我們從市場總量政策、科技政策、消費政策和其他政策四個方麵進行概括梳理：

一、市場總量政策

1、擇機降準降息

此次經濟主題記者會上，央行潘功勝行長再次強調“將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息”，這與《政府工作報告》中的“根據形勢變化動態調整政策”相呼應。潘行長的發言表明央行在選擇貨幣政策實施時點時或將重點考量四大維度：一是經濟複蘇動能，需密切跟蹤CPI、PMI等指標對消費與製造業修複的驗證。二是國內商業銀行淨息差，當前商業銀行淨息差降至曆史低位的1.52%，銀行盈利能力減弱，信貸投放積極性受挫，安全資產荒進一步加劇。實施總量性貨幣政策降息的前提，或在於確保淨息差不因降息而持續走低。三是政府債供給節奏，考慮到2025年新增政府債務總規模達11.86萬億元，且今年前2個月全國共發行地方債1.86萬億元，較上年同期大幅增加97.3%，發行節奏明顯前置，一、二季度或迎供給高峰，屆時市場流動性缺口可能將階段性擴大。四是外部政策環境，海外各經濟體降息預期持續升溫，跨境資本流動壓力趨緩為國內貨幣政策騰挪創造空間。基於此，貨幣政策操作路徑可能呈現降準優先於降息的“兩步走”模式：3-6月或成為第一次降準窗口期，通過0.5個百分點降準釋放約1萬億元流動性對衝政府債供給衝擊；降息時點則需視CPI、PMI等數據表現、銀行負債端成本走勢及外部壓力增長趨勢來擇機降息，銀行負債端成本下行將打開降息空間，CPI連續低於1%、PMI持續收縮、美國再度對華額外加征關稅等因素均將強化降息必要性。



值得注意的是，本次會議中潘功勝行長明確指出“在總量上，貨幣政策取向是一種對狀態的表述”，談及降息空間時，潘行長著重強調結構性貨幣政策工具的降息空間而非總量性貨幣政策工具，表示“中央銀行向商業銀行提供的結構性貨幣政策工具資金利率仍有下行空間”。這或許反映出央行今年推行適度寬鬆貨幣政策的思路，更注重維持總量寬鬆基調的同時強化結構性貨幣政策的精準發力，且在操作上結構性工具優先於總量性工具。此次會議上潘行長明確提出，優化科技創新和技術改造再貸款政策，將科技創新再貸款規模從5000億元擴大至8000-10000億元，同時降低再貸款利率，擴大再貸款支持範圍，優化再貸款政策流程。結構性工具的擴容可能加劇商業銀行資產負債表壓力，可能需要通過差異化考核機製等方式形成激勵相容。此外，央行還將疏通貨幣政策傳導渠道，繼續深化利率調控框架改革，對不合理影響貨幣政策傳導的行為進行規範。當前存款端利率對政策利率變動敏感度較低，降息可能會導致銀行淨息差大幅收窄，因此總量性貨幣政策空間受到製約。預計今年央行將繼續加強存款市場利率定價行為指導，規範存款招投標利率隱性下限，以此提升貨幣政策在商業銀行存款端的傳導效能。

2、常態化製度安排支持資本市場發展

在此次會議上，潘功勝行長明確表示“用好支持資本市場的兩項貨幣政策工具，與證監會探索常態化的製度安排，支持資本市場穩定發展”。常態化製度安排有助於構建穩定、長效的資本市場支持機製，增強市場主體信心，促進資本市場平穩健康運行。2024年人民銀行會同證監會創設了證券基金保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項工具，對促進資本市場平穩運行發揮了較好作用。人民銀行已指導證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額合計1050億元；截至2025年2月末，上市公司披露擬申請回購增持貸款金額上限約750億元，金融機構與近900家上市公司和主要股東達成合作意向。從發行進度來看，證券基金保險公司互換便利實施規模已達到首期額度的21%，股票回購增持再貸款實施規模已達到首期額度的25%，兩項工具在近5個月的實施初期投放穩健有序。隨著市場環境變化以及對政策需求的增長，後續或將靈活調整投放節奏，進一步釋放政策紅利。兩項工具在實施過程中也在逐步優化，例如在第二次互換便利中，質押品範圍進一步擴大，允許參與機構提交持有的限售股、港股通項下持有股票等，並且互換便利費率下降，中標費率由首次的20bp降至10bp，政策工具的使用效率和吸引力進一步提升。從當前政策推進態勢來看，後續將持續深化兩項貨幣政策工具的運用，不斷優化常態化製度安排，為資本市場注入更可持續的流動性支持。

3、長期資金考核政策文件的修訂

在此次會議上，證監會主席吳清表示，“財政部、人社部等部門正積極推進長期資金長周期考核政策文件的製定修訂工作，目前已征求了相關方麵的意見建議，我們了解將盡快推出。文件的出台將全麵建立全國社保基金五年以上以及年金基金、保險資金三年以上長周期考核機製。證監會在即將推出的公募基金改革方案中，也將進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重，引導行業更加注重理性投資、長期投資、價值投資，更好踐行以投資者為本的理念。”

最新數據顯示，當前商業保險公司權益投資比例政策上限平均約為25%，但持有A股流通市值規模約3.2萬億元，占比僅10%。基本養老保險基金規模占其委托投資規模的比例約14%，距離30%的政策上限也還有很大空間。企（職）業年金基金權益資產投資比例上限為40%，但目前企（職）業年金基金投資A股比例僅14%左右。此外，公募基金持有A股市值也仍有較大抬升空間。截至2024年12月，公募基金資金淨值為32萬億元，投資於A股的市值為5.9萬億元，占比18%，處於2013年來中樞以下的水平。2024年9月《關於推動中長期資金入市的指導意見》及2025年1月六部委聯合印發的《關於推動中長期資金入市的實施方案》，明確了推動中長期資金入市的具體實施路徑，為中長期資金入市這一係統工程奠定了製度基礎。此次會議吳清主席提到的長期資金長周期考核政策文件，旨在進一步解決“長錢短投”的問題，即中長期資金在資本市場中的投資行為短期化、考核周期短等問題。未來政策重點或許在於加快落實延長考核周期，通過明確全國社保基金五年以上、年金基金與保險資金以及公募基金三年以上長周期考核機製，促使投資主體摒棄短視思維，引導資金流向具有長期增長潛力的優質資產，進而在提升資金投資效率的同時，增強資本市場的穩定性與韌性。

4、保險資金長期股票投資試點

在此次會議上，證監會主席吳清表示，“金融監管總局啟動了第二批保險資金長期股票投資試點，春節前批複了520億元，前天又批複了600億元，後續還將進一步擴大。人社部將個人養老金製度推廣到全國，證監會積極配合將首批85隻權益類指數基金納入個人養老金產品名錄。”

保險資金具有規模大、期限長的特點，是資本市場理想的長期資金來源。這些資金注入股市，不僅能為市場帶來可觀增量資金，增強市場流動性，還能引導市場形成長期投資理念。以往市場短期波動較大，部分投資者追漲殺跌，而保險資金的長期介入，能起到穩定器作用，其基於長期價值判斷的投資決策，可促使其他投資者關注企業長期業績和發展潛力，優化市場投資生態。早在2023年末，金融監管總局推動、開展第一批試點，共同出資500億元設立鴻鵠誌遠（上海）私募證券投資基金有限公司，進行長期股票投資，引發行業高度關注。今年第二批試點的機製更為靈活，采用多家保險公司聯合的契約製基金形式。相較於第一批公司型私募基金，契約製基金無需工商注冊，極大簡化了設立流程，雖在部分商業運作上存在限製，卻契合險企快速布局的需求。並且，參照第一批試點優惠政策，第二批試點預計在償付能力、考核方式等方麵享有政策傾斜，這將有力打通險企長期投資股市的障礙，引導更多保險私募證券投資基金的誕生，特別是權益投資占比較高的險資參與意願將愈發強烈。另一方麵，首批85隻權益類指數基金納入個人養老金產品名錄，為投資者提供了更多優質選擇。指數基金具有分散投資、透明度高、成本較低等優勢，有助於個人養老金在資本市場中獲取較為穩定的長期回報。更多個人養老金流入權益市場，將優化市場投資者結構，增強市場韌性。

二、科技

（一）國家創業投資引導基金

國家發改委主任鄭柵潔透露，我國正在推動設立“航母級”的國家創業投資引導基金。該基金聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能、生物製造、具身智能、6G等前沿領域，通過市場化方式投資種子期、初創期企業，適當兼顧早中期中小微企業。基金存續期達20年，預計將吸引帶動地方和社會資本近1萬億元。目前，我國已經有國家集成電路產業投資基金、國家戰略性新興產業發展基金等多支國家級大基金，本次“航母級”國家創業投資引導基金，具有規模大、存續期長的特點，有力支持我國前沿產業發展。

設立國家創業投資引導基金是基於當前我國科技創新和產業升級的迫切需求。一方麵，科創企業在發展初期普遍麵臨資金短缺問題，而傳統的金融資本往往難以滿足其長期、高風險的投資需求。另一方麵，我國正處於新質生產力培育的關鍵階段，需要通過政策引導，推動金融資本投早、投小、投長期、投硬科技。該基金的設立將有力解決上述問題，加速科技成果向現實生產力轉化，推動高水平科技自立自強。其影響主要體現在以下幾個方麵：一是為前沿領域的企業提供穩定的資金支持，促進原創性、顛覆性技術創新；二是通過吸引社會資本，放大財政資金的杠杆效應，形成投資合力；三是推動產業結構優化升級，培育戰略性新興產業和未來產業。

（二）科技創新和技術再貸款

中國人民銀行行長潘功勝宣布優化科技創新和技術改造再貸款政策的具體內容。此次政策調整主要包括：一是將再貸款規模從目前的5000億元擴大到8000億元至1萬億元；二是降低再貸款利率，進一步減輕企業融資成本；三是擴大再貸款支持範圍，大幅提高政策覆蓋麵；四是保持財政貼息力度，進一步降低企業融資成本；五是優化再貸款政策流程，提高政策實施的效率和便利度。此外，人民銀行還將會同證監會、科技部等部門，創新推出債券市場的“科技板”，以進一步加大對科技創新的金融支持力度。

2024年4月，中國人民銀行首次設立科技創新和技術改造再貸款，額度為5000億元，利率為1.75%，期限為1年，可展期2次。截至2024年底，銀行已經與5000多家科技企業簽訂了貸款合同金額1150億元，發放貸款近500億元，不斷增強科技型中小企業融資可得性[ 資料來源：https://www.gov.cn/yaowen/shipin/202501/content_6997552.htm]。科技創新和技術再貸款政策的優化是基於我國當前經濟轉型升級和高質量發展的迫切需求。在全球經濟麵臨不確定性的背景下，科技創新成為推動經濟高質量發展的核心動力。通過擴大再貸款規模和優化政策流程，能夠有效引導金融機構將資金配置到科技創新和產業升級領域，支持科技型中小企業、重點領域技術改造和設備更新項目。這一政策不僅有助於緩解企業融資難題，還能加速科技成果的轉化和產業化，推動數字經濟、人工智能、生物科技等新興產業的發展。

（三）債券市場科技板

中國人民銀行行長潘功勝宣布，央行將會同證監會、科技部等部門創新推出債券市場的“科技板”。該政策將支持金融機構、科技型企業、私募股權投資機構等三類主體發行科技創新債券，豐富科技創新債券的產品體係。具體措施如下：一是支持商業銀行、證券公司等金融機構發行科技創新債券，拓寬科技貸款、債券投資和股權投資的資金來源；二是支持成長期、成熟期科技型企業發行中長期債券，用於研發投入、項目建設和並購重組；三是支持頭部私募股權投資機構發行長期限科技創新債券，帶動更多資金投向早期、小型、長期和硬科技項目。同時，債券市場“科技板”將完善發行交易製度，創新風險分擔機製，降低發行成本，引導資金高效、低成本地投向科技創新領域。

推出債券市場“科技板”的背景是我國科技創新活動的複雜性和多元性，不同生命周期的科技企業存在顯著差異化的風險特征和融資需求。此舉旨在進一步提升金融供給的適配性，完善多層次資本市場對科技創新的支持。該政策的實施將為科技創新企業提供更多元化的融資渠道，降低融資成本，推動科技成果的轉化和產業化，助力新質生產力的發展。推出債券市場“科技板”的背景是進一步加大對科技創新的金融支持力度，提升金融服務的適配性，推動經濟高質量發展。這一政策將帶來多方麵的積極影響：一是降低科技企業融資成本，優化融資結構；二是提升企業市場關注度，增強其信用評級；三是促進長期投資與研發投入，避免“短債長投”的期限錯配風險。

三、消費

1、提振消費專項行動方案

在此次會議上，國家發改委鄭柵潔主任表示，“近期，多部門聯合製定了《提振消費專項行動方案》，很快將公布實施。”從當前經濟形勢來看，消費作為經濟增長的第一拉動力，對經濟穩定增長起著關鍵作用。盡管2024年我國社會消費品零售總額達到48.3萬億元，同比增長3.5%，服務零售額增長6.2%，但國內需求不足、消費潛力釋放不充分的問題依然突出。商品消費方麵，消費者的消費能力和意願受到製約；服務消費領域，優質供給短缺成為主要矛盾。在此背景下，《提振消費專項行動方案》的推出正當其時。創新和豐富消費場景或將是方案的一大亮點。隨著我國人均GDP超過1.3萬美元，居民對服務消費的需求快速釋放，對商旅文體健跨界融合的新業態新場景需求劇增。方案實施後，有望催生更多諸如“跟著電影品美食”“增開銀發旅遊列車”等創新消費場景，滿足不同群體個性化、多樣化、品質化的消費需求。同時，針對服務消費優質供給不足的問題，商務部後續將圍繞“對外開放、對內放開”，在教育、醫療、健康等領域深化開放，擴大多元化服務供給。此外，該方案還可能從增收減負、減少消費限製、優化消費環境等方麵發力。通過提高居民收入，尤其是中低收入群體的收入，降低消費者在消費過程中的各類負擔，消除不合理的消費限製，營造安全、便捷、誠信的消費環境，進一步提升居民消費意願和能力。

2、以舊換新與服務消費

在此次會議中，商務部部長王文濤針對擴大國內需求、釋放消費潛力，詳細介紹了兩項重點工作，分別聚焦於以舊換新和服務消費領域。在以舊換新工作方麵，突出“加力擴圍、惠民升級”。依據中央部署，商務部在去年政策的堅實基礎上，深入聚焦廣大消費者的實際需求，廣泛傾聽各方意見。在品類範圍上實現顯著擴圍，家電品類從“8+N”類大幅增加至“12+N”類，同時增設了手機、平板、智能手表（手環）的“購新補貼”。這一係列舉措成效顯著，消費需求在更多領域被充分激活，有力推動了消費與產業發展形成良性循環。在惠民升級層麵，全方位提升消費者體驗，從構建便捷高效的回收流程，到提供優質完善的新品售後服務，讓消費者切實感受到政策紅利，極大增強消費信心。在政策效果方麵，2024年，憑借1500億元超長期特別國債的財政補貼，消費品“以舊換新”額外拉動全年社會消費品零售總額增長約1個百分點。考慮到政府補貼乘數效應的邊際遞減趨勢，預計今年這一政策有望額外拉動全年社零總額增長1.7個百分點左右，為消費市場增長提供重要支撐。在服務消費領域，重點在於“對外開放、對內放開”。對外開放進程中，商務部將大力推動電信、醫療、教育等領域的開放試點，穩步推進互聯網、文化等領域的有序開放，持續深化服務業擴大開放綜合試點示範工作，進一步提升對全國服務業開放的引領作用，積極引入更多全球優質服務資源，提升國內服務供給質量。同時，通過優化外國人來華簽證政策，全方位提升入境、住宿、支付等便利化水平，著力培育麵向國際的教育、醫療、會展等高端市場。對內放開層麵，目前已形成“1+N”政策體係。去年國務院印發的《關於促進服務消費高質量發展的意見》作為綜合性、統領性的政策文件，發揮著關鍵引領作用；商務部會同相關部門，圍繞養老、托育、文化旅遊、冰雪經濟等重點服務消費領域，又陸續出台了18項具體政策文件。《政府工作報告》高度重視優質服務消費供給以及消費與民生的緊密結合，明確提出將通過大力發展銀發經濟、提高基本養老金待遇、製定促進生育政策、增加育兒補貼、優化休假製度等係列舉措，從健康、養老、托幼、家政等多個維度，進一步擴大多元化服務消費供給，真正實現“促消費”與“促民生”的有機融合，為新興產業消費發展提供強大支持。

3、新增實施兩項貸款貼息政策

在此次會議上，財政部藍佛安部長表示，在用財政的“真金白銀”支持消費時，將“加大財政與金融政策聯動力度，新增實施兩項貸款貼息政策，激發消費動力”。一是針對重點領域的個人消費貸款給予財政貼息。此項政策直接作用於消費者端，或將聚焦教育、醫療、新能源汽車等重點領域。通過財政補貼能夠直接降低消費者實際利率負擔，並且有效減輕消費者當期支出壓力。不僅刺激了相關領域的消費需求，還能帶動汽車製造、物流運輸等行業上下遊產業鏈發展。二是針對民生服務領域經營主體貸款的分類貼息。此項政策直接在供給側發力，主要覆蓋餐飲住宿、健康、養老、托幼、家政等與老百姓生活密切相關的領域，通過差異化貼息比例降低企業融資成本，刺激服務供給擴容。

相較於2024年以設備更新貼息為主的供給側政策，此次新增實施的兩項貸款貼息政策，通過供需雙側聯動更加聚焦於消費領域：一方麵，個人消費貸貼息將補貼範圍聚焦於教育、醫療等剛性需求領域，直接作用於居民資產負債表修複；另一方麵，民生服務企業貼息采取分類補貼機製，並且更聚焦於服務消費上，通過差異化利率補貼引導資源流向養老托幼等社會短板領域。這種“需求端減負+供給端提質”的雙向發力，相較於設備更新貸款貼息更加精準對接消費需求與供給短板，能更迅速有效地激活消費市場，促進消費與產業協同發展。

四、其他

（一）化解重點產業結構矛盾具體方案

國家發展改革委主任鄭柵潔表示，國家發展改革委將分行業出台化解重點產業結構矛盾的具體方案。這一方案的核心內容包括：推動落後低效產能的有序退出，擴大中高端產能的供給，使供給側更好地適應市場需求的變化。通過分行業的精細化政策設計，該方案旨在優化產業結構，提升產業整體競爭力，推動傳統產業向高端化、智能化、綠色化轉型。

當前，我國部分重點產業仍麵臨結構性矛盾，如產能過剩與中高端產品供給不足並存，傳統產業轉型升級壓力較大。這一現狀不僅製約了經濟的高質量發展，也影響了市場資源的高效配置。因此，出台分行業的具體方案，是推動產業結構優化升級、提升經濟整體效能的必然選擇。該政策的實施將對我國產業結構產生深遠影響。一方麵，通過淘汰落後產能，能夠有效緩解資源浪費和環境汙染問題；另一方麵，擴大中高端產能供給將滿足國內消費升級的需求，減少對進口產品的依賴，提升我國在全球產業鏈中的地位。為確保政策落地，相關部門需加強協同配合，製定詳細的操作指南和時間表。地方政府應根據本地產業特點，出台配套政策，引導企業有序轉型。同時，還需加強市場監管，防止產能過剩問題反彈，確保產業結構調整取得實效。

（二）雙一流高校本科擴招2萬人

在3月6日的經濟主題記者會上，國家發展和改革委員會主任鄭柵潔宣布，將在去年擴招1.6萬人的基礎上，力爭今年再增加“雙一流”高校本科招生規模2萬人。此次擴招將重點麵向國家急需的前沿技術和新興業態，如人工智能、集成電路、生物醫藥、新能源等領域，進一步優化學科布局，培養拔尖創新人才。清華大學、上海交通大學等高校已率先響應，分別計劃擴招150名本科新生，並成立新的本科通識書院或重點布局前沿學科。

近年來，我國高考報名人數持續增長，從2019年起已連續6年超過1000萬，2024年已達到1342萬，但“雙一流”高校本科招生計劃增長緩慢，導致優質本科教育資源供需矛盾突出。同時，部分“雙一流”高校出現“本研倒掛”現象，研究生規模超過本科生，本科教育的“立校之本”地位受到一定影響。在此背景下，推進本科擴招不僅是滿足社會對優質高等教育需求的必然選擇，也是優化人才培養結構、服務國家戰略的重要舉措。一方麵，增加優質本科教育資源供給，緩解高考錄取壓力，讓更多學生有機會接受高水平教育。另一方麵，通過優化學科布局，培養更多適應國家戰略需求的創新人才，為經濟高質量發展提供智力支持。為確保政策落地，高校需科學論證擴招規模，優化專業設置，避免盲目擴招。同時，教育部門應加強師資和資源配置，保障教育質量。

（三）公建民營養老托育設施

國家發展改革委主任鄭柵潔表示，將重點推動公建民營養老托育設施建設，進一步改善養老、托育服務基礎設施條件。這一政策的核心內容包括：通過政府投資建設養老托育設施，並引入社會資本進行運營，降低運營成本，提升服務質量。具體措施可能涉及優化公建民營機製，打破以價格為主的篩選標準，綜合考量從業信譽、服務水平和可持續性等質量指標。

當前，我國養老托育服務麵臨設施不足、服務質量參差不齊等問題。隨著人口老齡化的加劇和二孩政策的放開，養老和托育服務的需求不斷增加，但供給仍存在較大缺口。在此背景下，推動公建民營養老托育設施建設，旨在通過政府與社會資本的合作，提升服務供給能力和服務質量。該政策的實施將對養老托育服務產生深遠影響。一方麵，通過引入社會資本，能夠有效緩解政府財政壓力，提升設施運營效率和服務質量。另一方麵，公建民營模式將為小型企業和社會組織提供更多參與機會，進一步激發市場活力。為確保政策落地，相關部門需完善公建民營機製，明確運營標準和服務規範，同時加強對設施建設和運營的監管，確保服務的公益性和可持續性。



（1）既有政策落地效果及後續增量政策出台進展不及預期，地方政府對於中央政策的理解不透徹、落實不到位。（2）經濟增速放緩，宏觀經濟基本麵下行，經濟運行不確定性加劇。（3）近期房地產市場較為波動，市場情緒存在進一步轉劣可能，國際資本市場風險傳染也有可能誘發國內資本市場動蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導致地方政府債務規模急劇擴大，地方政府債務違約風險上升。（5）地緣政治對抗升級風險，俄烏衝突不斷，國際局勢仍處於緊張狀態。



胡玉瑋：首席政策分析師。經濟學博士、牛津大學博士後、歐盟訪問學者。曾擔任中國證監會研究院國際金融部負責人、西班牙對外銀行（BBVA）駐華代表（養老金與保險）、經濟合作與發展組織（OECD）經濟學家。世界銀行、國際貨幣基金組織等國際組織顧問專家，中國社科院、中國人民大學、上海對外經貿大學客座研究員。參與或主持多項國際、國家和部委重大經濟金融領域研究課題。主要研究領域：宏觀經濟、國際金融、資本市場。

馮天澤：政策分析師，北京大學理學學士、金融學碩士，香港中文大學經濟學碩士，曾任職於國家外匯管理局和，主要研究領域包括：宏觀政策、金融監管、匯率及外匯儲備等。

周之瀚：中信建投政策分析師，中國人民大學理學學士、經濟學學士，北京大學金融學博士，曾掛職於中信集團。主要研究領域包括：宏觀經濟、貨幣政策、金融監管等。

證券研究報告名稱：《科技消費雙輪驅動，大量政策前瞻披露——經濟主題記者會學習體會》

對外發布時間：2025年3月7日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司⠀

本報告分析師：⠀

胡玉瑋 SAC 編號:S1440522090003

馮天澤 SAC 編號:S1440523100001

周之瀚⠓AC 編號：S1440524090001

研究助理：楊旭澤